截至4月14日，CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價5500K、5000K、4500K分別收于676、597、526元/噸，日環(huán)比繼續(xù)持平，且各規(guī)格品均已連續(xù)十三日持平。大秦線檢修、進口煤收縮、發(fā)運成本偏高是支撐近期市場持續(xù)走穩(wěn)的主要原因。

大秦線檢修緩解港口供給壓力

受大秦線檢修影響，4月以來，環(huán)渤海主要港口日均煤炭調入量較3月下降2%，港口庫存也從3月末的3072萬噸降至4月12日的2989萬噸，降幅2.7%。同時，大秦線檢修也導致部分現(xiàn)貨資源集港效率下降，存在結構性供給偏少的問題。

煤炭進口量同比下降

海關總署數(shù)據(jù)顯示，3月全國進口煤及褐煤3873.2萬噸，雖然環(huán)比增長12.7%，但是同比卻下降6.4%，且也低于2023年3月的進口量水平。1-3月累計進口煤及褐煤11484.6萬噸，同比下降0.9%，這也是自2023年以來首次轉為累計同比負增長。

發(fā)運成本居高不下

受非電需求平穩(wěn)釋放和鐵路運費優(yōu)惠刺激，4月以來產地銷售表現(xiàn)相對較好，支撐坑口價格重心持續(xù)小幅上移，集港成本也隨之走高。目前榆林5800K、鄂爾多斯5500K煤炭坑口價分別在535、475元/噸，均較3月末上漲15元/噸。

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• 短期來看，煤炭供應維持寬松，而淡季疊加貿易戰(zhàn)影響下，煤炭需求仍將持續(xù)承壓。

煤炭需求承壓

隨著淡季火電機組檢修率上升，電煤消費量將繼續(xù)走低，疊加目前電企庫存普遍偏高且有長協(xié)煤保障，因此對市場煤的采購意愿將持續(xù)偏弱。同時，近期可再生能源開始發(fā)力，特別是水電發(fā)電量明顯提升，對火電的擠壓趨于明顯。另外，受美國關稅政策影響，我國的外貿出口受到擾動，從而對煤炭消費形成抑制作用。

煤炭供應寬松

今年以來，雖然煤炭價格持續(xù)下跌，市場銷售疲弱，但是國內煤炭產量卻保持增長。1-2月份，全國原煤產量76533萬噸，同比增幅達到7.7%。3月以來，安監(jiān)、環(huán)保力度有所加強，但從高頻數(shù)據(jù)上看，產量仍處于高位水平。CCTD監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月以來晉陜蒙442家煤礦產能利用率環(huán)比、同比均有提升。疊加目前全社會庫存仍處于高位水平，因此雖然進口出現(xiàn)減量，但是短期難以扭轉供應寬松的局面。

綜合來看

近期動力煤市場偏穩(wěn)運行，更多的支撐來自于鐵路檢修、運費優(yōu)惠等原因導致的庫存轉移需求，并沒有形成實質性的庫存去化。與此同時，煤礦開工率仍居高不下，疊加淡季仍然漫長，因此供需寬松的局面暫難緩解，因此4月下半月動力煤市場運行仍將承壓，價格難有反彈表現(xiàn)。

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